Warrant cosa sono: il diritto di comprare azioni e le obbligazioni cum warrant
Un warrant è un titolo che dà il diritto, non l'obbligo, di comprare o vendere un'attività a un prezzo fissato. Quando nasce attaccato a un'obbligazione si parla di obbligazione cum warrant: due strumenti che poi vivono separati.
Warrant, cosa sono? Secondo il glossario di Borsa Italiana, consultato il 1 ottobre 2026, il warrant è uno strumento finanziario derivato che attribuisce a chi lo possiede il diritto di acquistare (warrant call) o di vendere (warrant put) un'attività sottostante, a una certa scadenza o entro quella scadenza, a un prezzo predeterminato. Le società lo usano soprattutto per rendere più interessanti le proprie obbligazioni o per raccogliere capitale con un aumento.
Questo articolo è informazione generale: non è consulenza finanziaria e non è una raccomandazione di investimento. Per la tua situazione rivolgiti a un consulente abilitato.
Come funziona un warrant
Il warrant somiglia a un'opzione, ma Borsa Italiana indica tre differenze: è un titolo e non un contratto, ha di norma una durata più lunga e non prevede un sistema di margini. Può circolare separatamente dal titolo a cui era abbinato ed essere negoziato in Borsa.
Gli elementi da leggere nel regolamento:
- sottostante: di solito azioni della società emittente (le "azioni di compendio");
- prezzo di esercizio: quanto paghi per ogni azione se eserciti;
- rapporto di esercizio: quante azioni ottieni per ogni warrant;
- periodo o data di esercizio: entro quando, o in quale giorno, puoi esercitare (stile americano o europeo).
Se alla scadenza l'azione vale meno del prezzo di esercizio, il warrant call non ha interesse a essere esercitato e può scadere senza valore. È il rischio principale: puoi perdere tutto ciò che hai pagato per il warrant.
Che cosa sono le obbligazioni cum warrant
Un'obbligazione cum warrant è un'obbligazione ordinaria a cui l'emittente abbina uno o più warrant. Borsa Italiana la avvicina alle obbligazioni convertibili, perché in entrambi i casi chi la possiede può arrivare ad acquistare azioni a un prezzo fissato. Le differenze sono tre:
| Aspetto | Obbligazione convertibile | Obbligazione cum warrant |
|---|---|---|
| Dove sta il diritto | incorporato nell'obbligazione | in un warrant separabile, che circola da solo |
| Cosa succede all'obbligazione | si estingue con la conversione | continua a esistere dopo l'esercizio |
| Esborso per le azioni | nessuno: converti il titolo | devi pagare il prezzo di esercizio in più |
Dopo l'emissione i due pezzi si separano: l'obbligazione "ex warrant" continua a pagare interessi e a essere rimborsata, mentre il warrant si compra e si vende per conto suo. Anche le cum warrant possono essere emesse con metodo diretto (azioni dello stesso emittente) o indiretto (azioni di un'altra società).
Warrant e covered warrant non sono la stessa cosa
Il covered warrant, spiega Borsa Italiana, è uno strumento diverso: lo emette un intermediario finanziario, non la società, su un'attività sottostante. L'esercizio può avvenire con la consegna del sottostante o con il pagamento in denaro della differenza positiva fra il suo prezzo e il prezzo di esercizio; secondo il glossario, i covered warrant negoziati sul SeDeX prevedono oggi la liquidazione in denaro automatica a scadenza.
I rischi da conoscere
| Rischio | Riguarda | Perché |
|---|---|---|
| Perdita totale del premio | warrant | se l'azione resta sotto il prezzo di esercizio, scade senza valore |
| Rischio emittente | obbligazione | il rimborso dipende dalla solidità di chi l'ha emessa |
| Tasso più basso | obbligazione | parte del valore è stata "pagata" con il warrant |
Il rischio di credito dell'emittente si valuta con rating, spread e credit default swap. Un titolo di Stato come il BTP non ha warrant: paga cedola e capitale e basta. Per le definizioni di base vedi che cosa sono i bond; le altre guide sono nell'indice dei titoli di Stato e obbligazioni.
Domande frequenti
Cosa sono i warrant in parole semplici?
Sono titoli che danno il diritto, non l'obbligo, di comprare (o vendere) un'attività, di solito azioni, a un prezzo fissato e entro una scadenza. Se esercitarli non ha senso economico, scadono senza valore.
Che cos'è un'obbligazione cum warrant?
È un'obbligazione abbinata a uno o più warrant. Dopo l'emissione i due strumenti si separano: l'obbligazione continua a pagare interessi, il warrant può essere esercitato o venduto.
Che differenza c'è fra cum warrant e convertibile?
Nella convertibile il diritto è dentro l'obbligazione, che sparisce quando converti. Nella cum warrant il diritto è in un titolo separato, l'obbligazione resta e per avere le azioni devi pagare il prezzo di esercizio.
Un warrant è come un covered warrant?
No. Il warrant è emesso di solito dalla società che emette le azioni sottostanti; il covered warrant è emesso da un intermediario finanziario e, secondo Borsa Italiana, è uno strumento diverso.
Si può perdere tutto con un warrant?
Sì, l'importo pagato per il warrant: se alla scadenza l'esercizio non ha senso economico, il warrant non vale nulla. L'obbligazione a cui era abbinato segue invece il rischio dell'emittente.